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Polizze unit e index in apnea,
ma il capitale è garantito

Articolo di Simone Filippetti - tratto da Il Sole 24 ore del 2 ottobre 2002

Amare sorprese per chi avesse voluto fare lo slalom tra i crolli dei mercati con investimenti "rifugio". Magari indirizzandosi sui prodotti strutturati, dalle caratteristiche marcatamente difensive.

Polizze unit e index linked sono infatti state l'ibrido che negli ultimi due anni ha retto la fragile alchimia del risparmio.

In fuga dall'azionario puro, molti hanno sono approdati verso polizze legate all'andamento di fondi comuni o indici azionari.

Alta ingegneria finanziaria, che promette al sottoscrittore in alcuni casi la restituzione del capitale e comunque una performance saldata all'andamento dei mercati.

Con la differenza che, diversamente dalle polizze tradizionali rivalutabili, con le unit le compagnie hanno trasferito tutto il rischio sul cliente. Risultato: se la Borsa sale, salgono anche i rendimenti.

A copertura dei ribassi viene offerta una rete di protezione che consiste nel rimborso del capitale versato, ma solo alla scadenza del contratto.

Il salvagente non è sempre presente (specie nelle polizze unit), e comunque non è bastata la struttura "a testuggine" per riparare del tutto il risparmiatore. Perché l'andamento di fondi (nel caso delle polizze unit) o degli indici (nel caso delle delle polizze index) replica fedelmente quello dei mercati e sta mettendo alle corde anche queste "corazzate" del risparmio.

Appena 177 fondi interni legati alle polizze unit linked, sui 793 censiti dall'Ania, mostrano, da inizio anno, il segno più, mentre le perdite di alcuni fondi toccano anche punte del 70%.

Non va meglio tra le index, dove delle 360 quotate ben 315 accusano flessioni, con punte del 50 per cento.

La "trappola" per il risparmiatore si cela nella natura intrinseca finanziaria e nel vincolo della garanzia a scadenza.

"Spesso il piccolo investitore pensa di sottoscrivere una polizza tradizionale - osserva Marco Valerio Bellini dell'ufficio studi di Azimut - e invece tra le mani si ritrova un prodotto molto simile a un prodotto azionario".

Quindi con gli stessi rischi che un investimento finanziario comporta.
Ma avverte Isabella Fumagalli, direttore della divisione risparmio di Cardif Assicurazioni, "liquidare ora significa nella quasi totalità dei casi avere una minusvalenza; quindi chi ha queste polizze dovrebbe tenere duro".

D'altronde non è detto che si debbano buttare l'acqua sporca e il bambino: gli strumenti unit e index linked offrono comunque la protezione del capitale. La sicurezza che, anche nella peggiore delle ipotesi, non si perderà nulla di quanto versato.

Non è poco, visto che questo si prefigura come il terzo anno di Orso.

Maggiore appeal hanno quei prodotti di nuova generazione che assicurano anche un rendimento minimo garantito -in molti casi pari a quello di un titolo di Stato o di un bond.

Così, per chi si interroga sul da farsi, Cardif sottolinea che "è un investimento di diversificazione utile per impiegare parte della propria liquidità".